新潟との県境近く、雨飾山や天狗原山などの山懐に抱かれた古湯。早くから湯治場として利用され、山肌に張りつくように温泉集落が形成されている。約450年の歴史がある「山田旅館」は、3階建ての木造棟が残る宿で、長期滞在する湯治客も多い。他に高温の源泉を持つ「熱泉荘」がある。また、小谷温泉奥の湯に、日本百名山登山のベースに利用される「雨飾荘」が立つ。そばには、夏期のみオープンするブナ林に囲まれた野趣あふれる露天風呂が開設される。